一、案例的背景

1、企业历史沿革

座落在汉阳区琴断口上首、汉水之滨的百威（武汉）国际啤酒有限公司，其前身是原武汉市第二轴承厂，从1984年到2004年，历经二十年的风风雨雨，几经改革重组，已从一个濒临破产、靠贷款发放工资的企业，演变成为世界第一流的现代化啤酒企业。

武汉市第二轴承厂原隶属于武汉市机械工业局，其产品质量差、连年亏损。1984年，市政府决定将其移交武汉市第一轻工业局转产，市一轻局所属武汉酿造总厂承接了该企业债务并将多余人员分流到所属企业生产一线，同时决定利用该企业场地，兴建市场需要的啤酒产品，为此积极着手寻求合作伙伴，引进资金和技术。经过一年多的艰苦磨合， 1986年6月成立了由4家中方企业(北京光大公司、武汉酿造总厂、中国轻工经济技术合作公司、中国建设银行武汉投资公司)和3家德方企业(汉堡安时工程设计公司、墨尼黑斯巴登啤酒公司、德国发展银行)共同出资组建的中德合资长江啤酒有限公司（简称中德公司），企业注册资本为3340万人民币，武汉酿造总厂以7万平方米土地折价600万元人民币入股，占总股本的17.96%。中德公司引进具有90年代国际先进水平的啤酒生产装备，经过两年的建设，于1989年正式投产，生产出的高质量的中德啤酒，深受广大消费者的好评，并走向全国市场，企业经营年年赢利。尽管如此，由于中德公司建厂时借贷了5440万德国马克，而人民币连年贬值（1986年借贷时1马克约合人民币0.72元，1994年1马克约合人民币4.5元），且年息也由5%上升10%以上，因此截止到1994年底，合资公司负债达到8600万马克和2600万元人民币，企业背上了沉重的债务包袱，举步艰难。

2、1994年底企业基本状况：生产能力年产5万吨啤酒，税后利润500万元人民币，职工504人，负债8600万德国马克和人民币2600万元，负债约合4亿元，而企业总资产约为9000万元人民币，企业已经严重资不抵债。

二、企业面临的主要问题

负责沉重使企业举步维艰，在此情况下，合资各方都不愿意继续投入资金扩大再生产，为了摆脱困境，唯一的出路只有引入资本进行资产重组。

三、企业资产重组过程

1、企业资产重组的目标及原则

通过引入新的战略投资者注入资金，使企业甩掉沉重的债务包袱，同时运用现有的先进生产设备和已经形成的市场销售渠道进行生产和销售，谋求企业的进一步发展。企业资产重组遵循两条原则：一是充分考虑原中德公司股东的利益，保证各方基本利益不受损害；二是保证中德公司员工的合法权益不受影响。

2、资产重组经过

根据上述目标和原则，中德公司经过广泛的接触洽谈、选择比较，1995年2月，决定与世界500强、世界啤酒老大――美国AB公司合作。由AB公司用5280万美元现金收购中德公司80％的股份，组建百威（武汉）国际啤酒有限公司，原中德股东股本折价1320万美元，占股份的20％人，注册资本由原来的3340万元人民币升值为1320万美元。重组后，百威公司清偿了原中德公司的全部债务，并引进了世界第一啤酒品牌――百威啤酒及其先进的营销手段，全面启动开发市场。在人员安置方面，由于原中德公司定员是合理的，新的合资公司把原有的中方504名正式员工全部保留使用，从而解除了人员安置上的后顾之忧。整个合资过程推进顺利。

四、资产重组后的运行效果评价

1、资产重组十年来，共为国家引进外资2亿美元，合资企业共为国家上交税金16.3亿元，企业职工收入也不断增加。同时，年产30万吨的高档啤酒每年还拉动了其相关产业的发展，如啤酒瓶、纸箱、瓶盖、商标及物流运输，带来的社会效益也相当显著的。

附表说明

2、企业发展大事记

1986年6月     中德合资长江啤酒有限公司成立

1989年投产     生产中德啤酒

1995年2月     AB公司重组中德公司，成立百威（武汉）国际啤酒有限公司，转产百威啤酒

1998年6月     百威公司扩产，由年产7万吨扩产到年产25万吨

2002年3月     百威公司扩产至年产32万吨

2004年5月     百威公司上马年产40万吨扩建项目

3、企业现状

百威（武汉）国际啤酒有限公司注册资本1.17亿美元，由美国AB公司控股，AB公司占总股本的97.1%，中方武汉工业国有控股集团有限公司占股本的2.9%。整个项目累计投资2.3亿美元。生产能力已达年产32万吨，目前正在进行年产40万吨的技改工程。

五、案例评价

1、国家的改革开放政策为企业引进外资，促进国有企业的改革与发展创造了良好的外部环境。中德公司的兴建和与百威公司资产重组，都是在国家的改革开放政策指引下实现的，两次重组使企业实现了两次跨跃式发展，企业从一究二白逐步发展成为武汉制造业的排头兵和利税大户。

2、合资必须选准适应市场需求的项目，且要注重引进现代化的先进生产技术，从而才能使企业在激烈的市场竞争中保持优势并立于不败之地。

3、注重靠大联大、取长补短、优势互补，是企业做强做大的关键。与百威公司合作前，中德公司已拥有现代化的啤酒装备，在全国设有市场销售网点，还有训练有素的技术人员和生产工人，经营上也是赢利的，其劣势是债务重，没有资金投入，制约了企业发展空间。而AB公司拥有雄厚的资金和先进的营销管理手段，中德公司与AB公司的合作，一方面保留了中德公司既有的优势，另一方面，AB公司雄厚的经济实力化解了企业沉重的债务负担，同时AB公司先进营销手段的引用，使企业发展如虎添翼。事实证明，中德公司与AB公司的合作是正确的、幸运的。